股票研究
中金公司研报以为，中国内地国庆长假已毕，A股休市技艺众人音问面较稳健，中国财富泄露众人开首。国内以房地产界限为代表的稳增长要领不绝落地，部分出行及耗尽数据较好。详尽长假技艺国表里经济数据及市集泄露，咱们以为节后A股短线上行趋势有望延续宏观经济趋势，中期“大底”要求仍在完善经过中。
全文如下中金：长假技艺，投资者在和蔼哪些热门？
中国内地国庆长假已毕，A股休市技艺众人音问面较稳健，中国财富泄露众人开首。国内以房地产界限为代表的稳增长要领不绝落地，部分出行及耗尽数据较好。详尽长假技艺国表里经济数据及市集泄露，咱们以为节后A股短线上行趋势有望延续，中期“大底”要求仍在完善经过中：
国庆假期技艺众人新兴市集股市泄露优于发达市集，港股涨幅开首。参考彭博财富价钱数据，A股休市技艺，好意思国股票市集小幅回调，新兴市集股票泄露好于发达市集，尤其港股累计涨幅开首。10月1日至10月4日恒生科技指数、恒生国企指数、恒生指数、新兴市集股指累计涨幅辩别为10%、8.6%、7.6%、0.7%，标普500指数、纳斯达克指数、发达市集股指辩别累计下降0.2%、0.3%、0.7%，10年期好意思债收益率上行17bp至3.98%，好意思元指数上升1.7%至102.5，WTI原油、COMEX黄金价钱辩别上升9.1%、0.7%。
假期技艺众人主要国度经济数据及财富价钱预期：前期伴跟着好意思国服务数据走弱，市集对好意思国经济败落的担忧升温，最新服务数据自大，好意思国劳能源市集仍具备较强韧性。9月新增非农服务25万东谈主，远高于预期值15万东谈主。休闲率4.1%，低于预期值4.2%，畅达两个月下降。时薪环比增速0.4%，高于预期值0.3%。数据公布后，市集下调好意思联储11月降息50BP的预期，当今预期降息25BP的概率逾越90%。此外，好意思国9月ISM服务业指数54.9，高于预期值51.7，是畅达第三个月推广。石破茂当选日本首相，10月2日其与日本央行行长植田和男会面，以为“面前并不恰当进一步加息”。近期中东方法握续升温，供给预期冲击下原油价钱波动较大。
我国PMI数据自大需求仍待提振，稳增长及本钱市集立异策略握续开释积极信号。9月中国官方制造业PMI为49.8，仍在盛衰线以下，但环比上升0.7个百分点，略超市集一致预期，是5个月来初度回升。国庆假期前，国新会、中央政事局会议和国务院常务会议先后召开，出台一揽子稳增长及相识市集信心的增量策略。10月8日国新办将举行新闻发布会，先容“系统落实一揽子增量策略，塌实鼓动经济朝上结构向优、发展态势握续向好”关连情况。房地产界限策略和蔼度较高，中央政事局会议初度冷落“要促进房地产市集止跌回稳”。假期前后，上海、广州、深圳等一线城市，以及重庆、武汉、厦门等二线城市的限购、二套房首付比例调度等策略不绝落地。节假技艺房地产销售降幅有所收窄，10月1日至5日30大中城市商品房成交面积33万平，同比下降9%，比拟之下9月同比下降34%。其中，一线城市商品房成交面积10万平，同比上升28%，比拟之下9月同比下降32%；二线城市商品房成交面积16万平，同比上升7%，比拟之下9月同比下降43%；三线城市商品房成交面积7万平，同比下降47%，比拟之下9月同比下降11%。
假技艺我国住户出行、不雅影文娱等数据泄露相对稳健，分项来看：
凭证交通运输部，10月1日至5日，全社会跨区域东谈主员流动量蓄意为146386.4万东谈主次，较2023年同时增长2.8%，较2019年增长20.7%。其中铁路客运量9271.6万东谈主次，较2023年同时增长6.6%，较2019年增长20.1%。公路东谈主员流动量135207.0万东谈主次，较2023年同时增长2.4%，较2019年增长21.4%。水路客运量767.5万东谈主次，较2023年同时增长20.5%，较2019年下降39.6%。民航客运量1140.5万东谈主次，较2023年同时增长13.4%，较2019年增长7.7%。
电影票房方面，凭证艺恩数据，国庆假期前5天寰宇电影票房收入约17亿元，不雅影东谈主次4200余万东谈主。比拟之下，2023年、2019年国庆档票房辩别为21亿元、44亿元，不雅影东谈主次辩别为5348万东谈主、3603万东谈主。
节后A股有望迎来“开门红”，密切和蔼策略信号尤其是财政，“大底”酿成要津在于中期基本面预期改善。假期前咱们发布证实《A股见“大底”了吗？》，A股阶段性底部或已基本酿成后，投资者更为蹙迫的问题可能是A股能否就此扭转2021岁首以来已握续三年以上的调度周期，酿成访佛2005年中、2008年底、2014年中、2019岁首等历史性“大底”。当下咱们以为底部判断的“援助信号均已出现、策略信号启动袒露、基本面信号尚需恭候”，A股“大底”要求在完善经过中。资格了指数赶紧拉升后，奉陪估值快速确立及短期赚钱资金赚钱了结，历史教会来看虽不可摒弃短期的上升斜率变缓或出现弊端，但策略信号仍在袒露经过中，咱们以为市集升势在节后仍有望延续。建议要点和蔼稳增长策略力度尤其是货币策略先行加码后，后续的财政策略能否跟进将影响股市上行节拍和空间。
图表1：众人大类财富泄露（10月1日至10月4日）
尊府来源：Bloomberg, 中金公司辩论部
图表2：国庆假期出行泄露
尊府来源：交通运输部, 中金公司辩论部
图表3：国庆档电影票房收入
注：数据截止10月5日
尊府来源：Wind宏观经济趋势, 艺恩数据，中金公司辩论部
图表4：30大中城市商品房成交面积
注：T日为十一假期首日
尊府来源：Wind, 中金公司辩论部
图表5：一线城市商品房成交面积
走向传奇，刀郎歌迷、粉丝的助推力惊人。这个群体不仅数量庞大，而且涵盖了各个年龄阶段。其中有70后、80后、90后，还有年过九旬的老者从美国洛杉矶赶来观看演唱会；有十余年“痴心不改”的忠实铁粉，也有因《山歌寥哉》系列新作刚刚入坑的网友……曾经请假停更的刀郎不爱流量，却总能凭借风格独特的音乐作品收获泼天的流量、实现情感汹涌而美好的双向奔赴。这恐怕也是当下流行乐坛大多数音乐人羡慕却实现不了的“奇景”。
注：T日为十一假期首日
尊府来源：Wind, 中金公司辩论部
图表6：二线城市商品房成交面积
注：T日为十一假期首日
尊府来源：Wind, 中金公司辩论部
图表7：三线城市商品房成交面积
注：T日为十一假期首日
尊府来源：Wind, 中金公司辩论部