股票研究
2025年1月6日晚，老牌磷化工上市公司——六国化工(600470.SH)败露《2025年度向特定对象刊行股票预案》，公司拟向包括控股股东铜陵化学工业集团有限公司（以下简称“铜化集团”）在内的不高出35名特定投资者刊行股票，召募资金总和不高出8亿元，扣除刊行用度后将一升引于投资28万吨/年电板级精制磷酸表情。
公告暴露，铜化集团拟以现款格式认购本次向特定对象刊行股票，认购股份数目不高出9653.2256万股（含本数），且本次刊行完成后执股比例不高出公司总股本的30%，其余股份由其他刊行对象以现款格式认购。铜化集团不参与阛阓竞价历程，但答应剿袭阛阓竞价成果，与其他特定投资者以疏导价钱认购本次向特定对象刊行的A股股票。
六国化工是一家以化肥和化工产物为主贸易务的大型企业，总部位于安徽省铜陵市。面前主贸易务为化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料（含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料）、化学成品（含精制磷酸、磷酸盐）、化学原料的坐褥加工和销售。
公告暴露，通过募投项方针奉行，六国化工大概快速拓展磷酸铁锂正极材料先行者体磷酸铁产业，唐突公司面前以基础肥料为主的业务花式，将磷资源向高端磷化产物的深度开辟歪斜。
股权和洽奉行罢了，重启定增
六国化工的公告暴露，“28万吨/年电板级精制磷酸表情”奉行主体为公司控股子公司湖北徽阳新材料有限公司（以下简称“徽阳新材料”）。本次召募资金到账后，公司将以增资、告贷等正当格式插足控股子公司。
值得防御的，早在2022年，六国化工就曾计算定增事项。2022年12月29日，六国化工发布《2022年度非公开辟行A股股票预案》。期间周报记者对比发现，六国化工本次定增募投表情与上次败露的内容一致，均为28万吨/年电板级精制磷酸表情，表情奉行主体仍为控股子公司徽阳新材料，奉行方位位于湖北省当阳市。
1月7日，六国化工董秘邢金俄在剿袭期间周报记者采访时示意，本次的定增预案与2022年的定增预案大体相同。“公司前期败露的公告中，有上次定增预案被圮绝的原因。”
2023年11月6日，六国化工公告暴露，公司控股股东铜化集团计算要紧事项，该事项可能导致公司本色礼貌东说念主发生变更，铜化集团与万华化学签署的股权变更框架合同，万华化学将可能成为铜化集团的控股股东，进而获取公司的礼貌权。
按摄影关法律讲解，上市公司证券刊行上市审核或注册历程中，存在要紧钞票重组、本色礼貌东说念主变更等事项，应当实时恳求中止相应刊行上市审核举止或者刊行注册举止，相关股份登记或钞票权属登记后，上市公司不错提交复原恳求，因本次刊行导致本色礼貌东说念主变更的情形以外。因此，六国化工朝上交所提交中止审核安徽六国化工股份有限公司向特定对象刊行股票的恳求。
按照《上市公司证券刊行注册管束意见》的法律讲解，公司朝上交所恳求中止向特定对象刊行股票的审核举止，中止时辰不高出三个月。2024年2月，六国化工预测万华化学拟参与收购铜化集团事项在三个月内无法落实，决定撤退非公开辟行恳求文献。
随后，万华化学调遣策略，决定不再受让铜化集团股份，转而通过万华电板受让铜化集团执有的六国化工5%股权，从而由原斟酌的控股转为盘曲参股。该股份已于2024年4月完成过户登记。
邢金俄示意，“当今咱们与万华化学的股权和洽事项依然奉行罢了，因此公司斟酌决定重启定增。”
精制磷酸扩产，借万华化学消化产能
精制磷酸是酸法坐褥磷酸铁锂先行者体磷酸铁的关节原料，为能源锂电板正极材料磷酸铁锂提供基础原材料撑执。
东吴证券预测，2024年磷酸铁锂行业产能愚弄率为57%，2025年将普及至61%。
尽管现时行业产能愚弄率不高，但六国化工仍选拔大限制扩产磷酸铁原材料。对此，邢金俄示意，募投项方针前期谋略与建设已于2023年启动，面前正在稳步推动。“表情建设初期，精制磷酸阛阓需求明白邃密，公司判断将来行业存在一定发展机遇。”
邢金俄强调，在本次向特定对象刊行召募资金到位前，公司将把柄表情进程以自筹资金先行插足，待召募资金到位后按相关法律讲解进行置换，确保表情顺利奉行。
对于本次募投表情产物的主要销售对象。邢金俄示意，公司表情尚在建设期，尚未初始坐褥。面前，公司在精制磷酸产物界限已与安纳达十分子公司开展供货和洽，也与国轩高科、湖北虹润等卑鄙磷酸铁厂商、能源电板、储能电板企业有所和洽洽谈。
此外，公告暴露，本次募投表情奉行主体徽阳新材料的另又名股东万华电板系上市公司万华化学（600309.SH）的全资子公司，聚焦于电板材料业务。募投项方针产物电板级精制磷酸是万华化学电板材料业务的上游产物，可借助万华化学进修的客户资源及邃密的品牌形象开拓阛阓消化产能。
主贸易务承压，募投表情或成转型关节
2022年到2024年1-9月，六国化工的贸易收入诀别约为75.50亿元、69.33亿元和48.17亿元；同时，归母净利润诀别约为1.91亿元、2275.16万元和3836.96万元；扣非归母净利润诀别约为1.22亿元、872.02万元和1122.84万元。
从财务数据来看，六国化工的贸易收入和净利润在往日近三年时辰里均呈现波动下滑趋势，公司主贸易务盈利智力有所收缩，中枢业务面对一定的策动压力。
六国化工合计，在此布景下，本次募投表情新增利润更高的精制磷酸业务，并与公司现存业务变成上风互补，开释协同效应，罢了优化上市公司业务发展近况。通过奉行该表情，有助于公司收拢磷酸铁行业快速发展的机遇，称心卑鄙日益增长的阛阓需求，普及公司策动限制和盈利智力。
就风险而言，六国化工本次召募资金投资表情需要一定建设期，在表情奉行历程中庸表情本色建成后，产业策略、阛阓环境、时刻门道等方面可能发生要紧不利变化，从而导致公司可能存在无法实时消化一起新增产能的风险，进而无法罢了本次召募资金投资项方针预期经济效益，影响公司的举座经贸易绩。
二级阛阓上，松手2025年1月7日收盘，六国化工股价高潮3.07%，报收5.37元/股。