（以下施行从西南证券《产业趋势不改，功绩保管较高增速》研报附件原文纲领）宏华数科(688789)投资重点事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司结束营收12.6亿元，同比增长43.4%；归母净利润为3.1亿元，同比增长29.5%。单三季度营收4.5亿元，同比增长39.1%，结束归母净利润1.1亿元，同比增长19.9%。受股权激发用度及汇率波动影响，利润增速低于收入。收入结构变动导致毛利率小幅下落，总体利润水平保管较高水平。前三季度公司概述毛利率46.5%，同比下落1.5个百分点，主要系公司“缔造先行，耗材跟进”计算方法下，产物结构变动，缔造收入占比升迁所致；同期由于年头降价，墨水毛利率有所镌汰。前三季度公司净利率25.4%，同比下落3.0个百分点，主要系股权激发用度及汇率波动影响所致。单三季度毛利率47.6%，同比下落1.2个百分点，净利率25.3%，同比下落4.2个百分点。受股权激发用度及汇率波动影响，技术用度有所高涨。前三季度公司技术用度率为17.5%，同比加多2.2个百分点，主要系汇率波动导致财务用度加多所致；其中销售、处分、研发、财务用度分辩同比-1.7、+0.1、-0.8、+4.6个百分点，除财务用度外，其他三项用度率管控邃密。单三季度技术用度率19.1%，同比增长1.5个百分点，其中销售、处分、研发、财务用度分辩同比-1.7、+1.1、-0.6、+2.7个百分点，处分用度加多主要系股权激发用度摊销所致。买通高下贱诡秘全产业链，横向拓展打造平台型公司。公司在聚焦纺织边界数码喷印缔造之余，积极拓展面向书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业哄骗边界的缔造，2023年已奏效推出有关产物并得回0.6亿元收入。产能方面，公司IPO募投面目年产2000套喷印缔造与耗材智能化工场已负责投产，产能和品性进一步升迁。定增面目年产3520套喷印缔造智能化出产线和4.7万吨墨水基地瞻望2025年达产，产能爬坡节拍顺利，功绩有望保捏高增长。盈利预测与投资提议。瞻望公司2024-2026年归母净利润分辩为4.4亿元、5.6亿元、6.7亿元，对应EPS分辩为2.42、3.10、3.72元，将来三年归母净利润将保捏27.1%的复合增长率，保管“买入”评级。风险领导：末端阛阓需求波动风险、国际阛阓风险、中枢缔造依赖外采风险、在建产能建成及达产过程不足预期风险。
